日本股市一指数不知不觉创了新高！失去的30年结束了？

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日本股市一指数不知不觉创了新高！失去的30年结束了？

作者：知识星球找老齐的读书圈

在长假之前，日本股市给了一个不小的惊喜，日经500指数创出30年新高，超过了89年12月日本大泡沫时期的高点。今年该指数，累计上涨了近8%，表现出十分强劲。不过要特别说明一点，这个日经500指数，跟我们常说的日经指数不是一回事，经常提到的日经指数，是指日经225指数，听名字就知道， 日经500指数要比日经225指数，多出来275家小公司，作为成分股。而正是这多出来的小公司，拉动了指数创新高。目前更为传统的日经225指数，回升到了23000点，距离最高的38900点还有30%的距离。

那么这能说明什么问题？

首先，这告诉我们天下没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市，市场早晚会创新高，因为经济社会发展在滚滚向前，科技在创新，商业模式在进化，所以时间可以消化一切估值问题。指数之间往往都是联动的，有的先涨，有的后涨，日经500率先创新高，那么日经225创新高也是早晚的事。

其次，日本经济这些年这么困难，股市都涨了，所以可见股市并不完全是经济的晴雨表，他是投资者预期的晴雨表，当持续的宽松政策之下，投资者预期会发生明显的转变，从2008年以来，即便是日经225指数，涨幅也超过2倍，日经500涨幅超过3倍，远比我们的上证指数和沪深300指数涨的更多。而我们的经济显然比日本好的多得多，所以现在我们的股市还有很大的潜力可以挖掘。问题的毛病在于预期上。跌的太久，弄得大家都不敢想上涨的事了。

第三，日本其实也走出了10年长牛，另一个重要原因就是机构投资者持续加码，而且这个机构竟然是日本央行，截至目前，日本央行持有股票ETF的金额为34.11万亿，占到了总股票ETF的86%以上。要知道，日本养老金规模为161.8万亿元，大致40万亿投资于国内股票市场。如果按照当前购买ETF的速度，日本央行2020年就有望取代养老金成为日本股市最大的股东。在日本央行和日本养老金的扶持之下，日本的股市正在变得越来越稳定。投资者的预期也就越来越稳定。

第四，日本股市的可持续性堪忧，央行和养老金不可能一直买下去，现在他最大的问题还是企业利润跟不上股市的上涨，也就是说政策利率驱动没问题，资金驱动也可以，但是业绩这块始终不给力，这就导致了目前日本股市的估值并不便宜，达到了37倍，距离当年大泡沫的40倍估值，也越来越接近。会不会在创新高之后，股市又掉下来呢，完全有这个可能。

另外， 现在日本老龄化基本无解，甚至成为了全世界老龄化最为严重的国家之一，这是制约他经济的根本原因，65岁以上的老人接近了3成，越来越多的年轻人，看到了父母这一辈子，年轻的时候被高房价泡沫炸毁了一生的财富，然后到老了也不能休息，还要拖着年迈的身体出去打工，数据显示，65岁以上的就业人口则持续上升，占据了日本总就业人数的13.3%，再次刷新纪录。四分之一的老头老太太，都要出去找工作维持生计，所以年轻人真的怕了，不想再过这种没希望的日子，都在不停地存钱，负利率也要存钱，不愿意结婚，也不愿意消费，更不愿意创业，都愿意找个大企业去上班，混一辈子，所以日本的社会需求大幅萎缩，原来的那些大企业，也都生活在盈亏平衡线上。老龄化这个东西改变不了，日本企业利润就不可能改变，所以他们只能通过其他的办法来驱动股市，让股市成为社会融资的主要渠道。股市涨起来了，日本的债务风险还能降低一点，如果股市再跌下去，日本的债务杠杆就更高了。所以他现在必须小心翼翼的维护股市，但能不能守得住，真不好说，毕竟利润太低了，成长也太慢了。相当于股市内核的东西，日本都不具备。

所以，现在说日本走出失去的30年还为时尚早，我们并不否认日本这些年在科技上的成就，诺贝尔奖人家就没少拿，一直在科技的最前沿，但是日本的科技跟美国的科技不一样，日本的科技，很难转化为商业，也就是说他纯粹是为了研究而研究，没有转化为生产力，所以对于日本整个的经济推动力不大。而失去的30年也是从经济上来说的，并没有说他的文化和科技水平。

说日本的时候，我们通常都要反思自己，我们总说，日本在出现大泡沫的时候，已经是发达国家了，而且当年他的人均GDP比美国还高，达到了24000美元，我们即便现在也没达到日本当年的人均GDP水平，而且还差了一倍以上。我们整体上，现在只相当于日本的1981年水平，只有北上深接近了日本90年的水平。所以差距是巨大的，但我们的老龄化趋势却正在加速，30年以后，我们将追上日本，也就是说这30年，我们的老龄化程度比日本要快的多。所以我们要面临的问题，跟日本一样严峻，包括楼市泡沫，养老，股市，经济，如何应对美国等等一系列棘手的问题。千万千万不能重蹈覆辙。

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